SpaceX 上市后的第一份财报显示，二季度营收 78.14 亿美元，比去年同期的 40.71 亿增长了 92%，净亏损从 10.08 亿减少到 5.41 亿。然而线上靠谱正规配资，这份看似亮眼的成绩单并未得到市场的认可，股价在盘后交易中一度下跌近 9%。
问题出在资本开支上。二季度资本开支达到 183.7 亿美元，是去年同期 28.3 亿的六倍多，其中 158.3 亿美元用于 AI 业务。尽管营收大幅增长，但支出也显著增加，尤其是大部分资金流向了 AI 这个无底洞。
拆分来看，SpaceX 的业务可以分为太空、网络连接和 AI 三个部分。星链（网络连接业务）二季度营收 42.91 亿美元，同比增长 66%，贡献了 16.6 亿美元的运营利润，成为公司主要的盈利来源。星链目前有 1200 万订阅用户，在轨卫星超过 1.02 万颗。为了扩大用户量，公司下调了套餐价格，导致平均每用户收入下降 22%。虽然用户数量翻倍，但利润依然可观。
太空板块二季度营收 9.62 亿美元，同比增长 29%，但运营亏损扩大到 5.42 亿美元。由于下一代可重复使用火箭系统“星舰”尚未投入商业运营，太空业务主要依赖 NASA 和军方的发射合同，短期内难以实现盈利。
AI 业务二季度营收 25.61 亿美元，同比增长 247%，主要得益于新云服务协议、Grok 订阅和 X 平台的收入增长。然而，运营亏损 12.6 亿美元，资本开支高达 158.3 亿美元。这意味着每赚 1 美元，需要投入 6 美元的硬件成本。这些资金主要用于名为 Colossus II 的大规模 AI 算力基础设施建设。前 6 个月，AI 资本开支总计 235.5 亿美元。马斯克表示，第三季度和第四季度的 AI 资本开支将与二季度大致相当，预计全年 AI 基建投入将超过 450 亿美元。
尽管 SpaceX 拥有 1000 亿美元现金和 475 亿美元未交付订单，市场对其估值并非基于现金流。上市后，SpaceX 股价一度冲高至 225 美元，市值突破 3 万亿美元，但截至 8 月 4 日，股价已跌至 125.33 美元，市值缩水至 1.65 万亿美元。高估值需要高增长的支持，而二季度财报显示，资本开支超出预期 50 亿美元，加剧了市场担忧。此外，约 9.1 亿股内部股票将在 8 月 6 日解禁，进一步影响供需平衡。
在财报电话会上，马斯克宣布提前一年实现 2030 年 1 万亿美元收入的目标。这相当于当前季度营收的 32 倍。要在 4 年多时间里完成这一目标，SpaceX 需要同时推动 AI 业务和星舰商业化取得重大进展。目前，AI 业务每季度烧掉 150 多亿美元，星舰还未进行商业首飞。
另一个细节是，二季度 SpaceX 向特斯拉采购 Megapack 储能设备花费 2.95 亿美元，累计已达 3.29 亿美元。这种内部资金流动引发关注。
尽管 SpaceX 拥有雄厚的资金和订单支持线上靠谱正规配资，市场仍对其未来充满疑虑。当一家公司的资本开支增速远超营收增速时，其是否在建设未来还是透支未来，成为一个值得深思的问题。
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