8月20日盘后，泡泡玛特发布了2026年中期财报。上半年营收171.7亿元线上靠谱正规配资，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元，同比增长9.5%。毛利率为69.7%，较去年同期微降0.6个百分点。资本市场对此反应冷淡，财报次日，泡泡玛特股价跌超3%，总市值回落至1984亿港元。
回顾2025年，泡泡玛特全年营收371.2亿元，同比增长184.7%。创始人王宁当时表示，“感觉今年300亿很轻松”。然而进入2026年，公司面临经营调整的压力。半年报业绩会上，王宁坦言今年是“经营调整年”，上半年压力比预想的大，下半年压力只会更大，大概率完不成年初定的20%的增长目标。
从单季度数据来看，一季度收益同比增长75%-80%，但二季度明显放缓。上半年整体增速显示，二季度增速可能降至个位数。海外市场也出现“急刹车”。2025年海外业务收入162.68亿元，同比增长292%。而2026年上半年，海外业务营收49.72亿元，同比下滑11%。亚太地区收入下降9.7%，美洲大跌16.5%，欧洲增长5.9%。
泡泡玛特首席运营官司德解释称，去年海外高增长主要由LABUBU拉动，大量新增用户缺乏潮玩文化认知，对品牌其他IP不熟悉。此外，供应链问题也影响了海外业务。截至2026年上半年，存货周转天数从123天升至201天，存货余额从54.7亿元增至61亿元。
IP结构方面，LABUBU所在的THE MONSTERS家族上半年营收44.5亿元，收入占比从38.1%降至26%，同比下降7.5%。星星人成为新的亮点，上半年营收达到26.5亿元，同比暴涨580.6%，收入占比从2.8%跃升至15.4%。其他主流IP如CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、Hirono小野等均保持双位数增长。
产品品类方面，毛绒玩具实现收入98.3亿元，同比增长60%，贡献了57.2%的收入。手办类产品销售收入51.9亿元。MOLLY收入则同比大跌33.6%，自2023年起首次跌出十亿阵营。司德表示，MOLLY会在年底或明年上半年推出突破性产品。
报告期内，公司毛利率为69.7%，较同期下降0.6个百分点，主要由于海外收入占比下降及原材料成本上涨。各项费用方面，上半年销售费用及管理费用较去年同期增长8.95亿元，原因是全球增加的105家线下门店。尽管如此，泡泡玛特净利率仍维持在30%的水平。
下半年，泡泡玛特计划在海外市场开出更多新店，并在中国市场持续升级焕新。王宁强调，今年不会追求特别激进的增收不增利的成长模式。为了回应资本市场的焦虑，公司还将在未来6个月启动20亿至50亿元的股份回购计划。年初至今，泡泡玛特已累计回购约17.4亿港元。加上上半年执行的约32亿元派息分红，今年“分红加回购”的支出预计在67亿至96亿元之间。
2026年中期的泡泡玛特正处于高速增长换挡期，未来星星人能否承接压力、海外市场能否恢复元气、LABUBU大电影能否持续推进等问题线上靠谱正规配资，还有待时间揭晓。
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